金属研究CFC 重要说明：本报告的观点和信息仅用于参考期货企业家遵守CSRC的适应法规。由于此平台目前无法设置访问限制，因此，如果您不是符合法规的商人来控制交易风险，请不要单击以查看或使用本报告中的任何信息。对于给您带来的不便，我深表歉意，并感谢您的理解与合作！ 5月-Set | Wang Yanqing CICC期货研究与发展部 本报告的完成时间| 2025年4月6日 特朗普的关税政策超出了市场的预期，对市场经济崩溃的担忧，全球股票市场急剧下降，市场的流动性突然签约，这也给贵金属带来了一些压力。 但是，黄金的安全特性仍然具有强烈的支持，黄金的回调相对较小，While白银被其商品特性拖动，否认更清晰。 目前，市场已转向危机模式。从历史的角度来看，在危机的早期阶段，黄金和白银都会在一定程度上落下，而白银的跌落通常高于黄金。但是，在危机和救援模式下打开危机时，市场将带来可观的回报。 考虑到当前的市场状况更多是由人为因素引起的，并且很难改善冲突的全球环境，因此期望贵金属将继续向他们展示未来的投资成本，而黄金投资的成本更有可能是亮点。 操作策略： 在操作方面，请在短时间内拭目以待。如果市场稳定，您可以继续下达长期订单。上海黄金参考2506为680-740元/克，上海银2506参考为7200-7900 yuan/公斤。 不确定性风险： 地缘政治风险，欧洲和美国财政政策的变化 本周，贵金属表现出很大的波动，进行了黄金，回倒很小，而外国市场中的白银急剧下降，金丝的比率将迅速上升。在市场速度的酌情下，市场在交易的前三天稳定。周四，在特朗普的关税政策宣布后，默卡多急剧下降，这表明关税政策超出了市场期望。由于国内市场与Qingming节日的假期相吻合，因此国内市场是完全融化的信息，希望国内市场在假期返回后将有一个反弹趋势。 1。宏观金融 美国总统特朗普在白宫签署了两项行政命令，该命令在美国宣布，在美国宣布，建立了“最低基准关税”的10％在美国交易最大的国家中，中国达到34％的伙伴，并对交易最大的国家施加了个性化的更高的“奖励关税”。中国迅速战斗，中国宣布将施加34％的塔里夫特托托，所有源于美国的进口商品。特朗普“讨论的关税引发了对资本市场的普遍否认，全球股票市场进入危机方式，市场对经济检索的关注正在迅速上升，并且市场的流动性突然签订了合同。鲍威尔董事长鲍威尔（Powell）“太早了”，无法调整关税政策的财务政策。 经济数据还显示出不良的信号，并增加了AOF对经济崩溃的担忧。美国ISM制造业PMI从3月的50.3值下降到49，落入向后范围，也小于预期的49.5。指数价格上涨7点至69.4，连续第二个月强劲上升，自2022年6月以来达到了新的高位。RY从上个月的53.5降至50.8，这是自去年6月以来的最低水平。这项工作混合在一起，3月份美国的非就业人数增加了228,000，预计增加了135,000； 3月的失业率为4.2％，预期为4.1％，而先前的金额为4.1％。 2月，美国震动的职位空缺为75.68亿，比市场预期少。美联储官员在Pabhuman经济数据和特朗普的关税政策面前非常谨慎。美联储巴金说，他并不急于恢复利率。他将拭目以待，看看情况如何出现。美联储威廉姆斯说，关税的全部影响可能会逐渐出现。当前的美联储政策水平处于理想的位置。美联储副主席杰斐逊（Jefferson）表示，尽管在美国的重大贸易变化，移民和监管引起的经济观点上存在很大的不确定性，但利率仍处于处理Vario的有趣地位美国竞争风险和美联储不必急于调整利率。美联储主席鲍威尔说，美联储对美国总统唐纳德·特朗普征收的关税范围感到震惊，这意味着关税对经济的影响比他们以前的想法更大。鲍威尔说，美联储有等待的条件，然后考虑是否调整其政策。 在欧洲，通货膨胀率不断下降，等待关税政策的影响。欧元区CPI在2月的最初价值逐渐减慢了2.2％的同比增长，均根据市场预期，每月每月降低0.6％；根据预期，2月份的欧元区PPI年度增长了3.0％。欧元区2月份的失业率下降了6.1％，记录低。欧洲中央银行总裁拉加德说，美国关税政策将导致欧洲以“经济自由”。根据欧洲央行的数据，美国的关税可能会导致欧元区GDP在第一年崩溃0.3％。拉加德说欧洲央行会谨慎考虑可能推动欧洲通货膨胀的关税纠纷的风险。欧洲央行三月的三月会议记录表明，官员们认为，根据即将到来的数据，有可能在4月会议上降低利率或保持利率不变。 通常，特朗普的关税政策远远超出了市场的预期，对经济崩溃的担忧已经落入市场，市场的胃口急剧下降，黄金在预防风险的情绪中支持了很小的回调，因为银色承受着巨大的压力，黄金的比率将上升。 2。位置分析 2025年4月4日，SPDR Gold ETF的手柄为932.8吨，自上周以来增加了0.86吨。 2025年4月1日，COMEX GOLD非商业寿命的净持有量为238,434，自上周以来减少了11,362。 直到2025年4月4日，SLV银ETF持有为13881.01吨，自LA以来减少了63.68吨圣周。直到2025年4月1日，COMEX银色非商业长净持有量为57,258，自上周以来减少了3,692。 战略 特朗普的关税政策超出了市场的预期，对经济崩溃的担忧已经落入市场，全球股票市场急剧下降，市场流动性突然签订了合同，也给贵金属带来了一些压力。但是，黄金的安全性仍然具有强大的支撑，黄金的回调相对较小，而银色的商品特性则拖动了白银，并且否认更清晰。目前，市场已转向危机模式。从历史的角度来看，在危机的早期阶段，黄金和白银都会在一定程度上落下，而白银的跌落通常高于黄金。但是，在危机和救援模式下打开危机时，市场将带来可观的回报。考虑到当前的市场更多是由人为因素和g引起的冲突的Lobal环境很难改善，希望贵金属能够在未来继续证明其投资价值，而黄金投资的成本更有可能是亮点。 在操作方面，请在短时间内拭目以待。如果市场稳定，您可以继续下达长期订单。上海黄金参考参考2506为680-740元/克，上海银2506参考为7200-7900元/千克。 三 图表 名称与-set：Wang Yanqing 期货顾问顾问信息：Z0014569 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）